한국거래소 코스닥시장본부는 2026년 6월 16일 코스닥 세그먼트 자문단을 공식 출범시키고일 오후 킥오프 회의를 개최했다. 이 자문단은 코스닥 시장의 구조 개편을 위한 제도 설계 첫 단계로, 세그먼트 분리 방안과 운영 방향을 논의하기 위해 구성됐다.
코스닥 세그먼트는 기존 코스닥시장을 성장성과 경쟁력 등 기준에 따라 복수의 등급으로 나누고, 기업이 조건에 따라 상위·하위 세그먼트로 이동하는 승강제를 도입하는 제도다. 이 방안은 코스닥시장의 체질 개선과 실적 우수 기업의 가시성 제고를 목적으로 제시됐다. 최근 벤처·투자업계에서 시장 분리에 대한 기대와 우려가 교차하는 상황에서 거래소는 자문단을 통해 실무 검토를 본격화했다.
이번 자문단 구성으로 제도 도입 관련 논의가 단계적으로 진행될 전망이다. 자문단은 관련 업계의 다양한 의견을 수렴해 제도 세부 설계에 반영할 예정이며, 향후 구체적 편입 기준과 운영 일정이 공개될 것으로 보인다. 투자자와 기업 모두가 영향을 받는 구조적 개편이므로 세부 조건과 적용 시점을 꼼꼼히 살펴볼 필요가 있다.
1. 자문단 구성과 첫 회의 내용
코스닥 세그먼트 자문단은 2026년 6월 16일 첫 회의를 열고 자문단 운영 방향과 세그먼트 제도 도입 배경을 설명했다. 이날 회의에서는 참석자들 간 의견을 청취하고 운영 방식에 대한 논의를 시작했다.
자문단은 벤처기업협회, 한국벤처캐피탈협회, 투자업계, 학계 등 다양한 분야의 전문가로 구성됐다. 실제 시장 현장과 기업 생태계를 깊이 이해하는 인물들이 참여해 제도 설계 단계에서부터 실무적 피드백을 제공할 수 있도록 구성했다. 거래소는 이들을 통해 제도 도입에 따른 수용성과 현실적 타당성을 점검할 계획이다.
자문단은 추후 세분화된 세그먼트 기준에 대해 심도 있는 검토를 진행할 예정이다. 특히 벤처업계에서 제기된 서열화 우려, 낙인효과 등에 대한 실무적 대응 방안도 논의 될 것으로 보인다. 자문단의 의견 수렴 기간과 중간 보고 일정은 추후 거래소를 통해 공개될 예정이다.
2. 세그먼트 제도의 목표와 구조
승강제 도입 본격화…거래소, ‘코스닥 세그먼트 자문단’ 구성
코스닥 세그먼트 제도는 기업을 성장성과 경쟁력 등 복수 기준에 따라 프리미엄과 스탠다드 등으로 분리하는 방향으로 논의되고 있다. 이는 시장의 투명성을 높이고 실적 우량 기업을 명확히 구분해 투자 결정을 용이하게 하려는 취지에서 추진 중이다.
세그먼트 구분 기준으로는 재무지표, 시장 평가, 기업지배구조, 기술력 등이 후보로 거론되고 있다. 국내외 사례를 참고해 적정 수준의 기준을 설정하되, 벤처기업의 성장 단계 차이를 고려해 유연성을 확보할 필요가 있다는 목소리가 나온다. 특히 스탠다드 기업이 낙인효과를 겪지 않도록 동적 전환 기제도 병행 고려 중이다.
이 제도가 도입되면 기업은 자신이 속한 세그먼트의 투자자층과 투자자 인식을 예측하고, 투자자도 구분된 리스크·수익 구조를 바탕으로 투자 전략을 수립할 수 있게 된다. 다만, 제도 도입 초기에는 혼란을 줄이기 위한 정보 제공과 교육이 필수적이다.
3. 벤처·투자업계의 반응과 쟁점
벤처업계는 코스닥 세그먼트 제도가 기업 간 서열화를 고착화할 수 있다는 점에 우려를 표하고 있다. 특히 스탠다드로 분류된 기업이 투자 유치나 브랜드 가치 측면에서 불이익을 받는 낙인효과가 발생할 수 있다는 지적이다.
한편, 투자업계는 세그먼트 구분을 통해 투자 결정의 효율성이 높아질 수 있다고 보고 있다. 실적과 성장 잠재력이 명확히 구분되면서 전문적 분석 없이도 시장 구조를 파악하기 쉬워질 수 있다는 긍정적인 평가도 나온다. 다만, 기준의 객관성과 운영 일관성이 핵심 과제로 꼽힌다.
현재 벤처투자 업계에서는 세그먼트 도입 시 투자 대상 선정 기준이 어떻게 변화할지 주목하고 있다. 특히, 초기 단계 기업이 스탠다드로 유지되더라도 성장성을 바탕으로 세그먼트를 끌어올릴 수 있는 동적 전환 장치가 반드시 포함되어야 한다는 의견이 많다.
4. 향후 일정과 절차 진행 방향
코스닥 세그먼트 제도는 자문단 논의를 거쳐 향후 구체적인 도입 방안이 마련될 예정이다. 한국거래소는 자본시장연구원과 함께 세그먼트별 편입 기준과 운영 방안을 심도 있게 연구하고 있다.
자문단은 당장 하반기 중으로 중간 정리 보고서를 작성해 거래소에 제출할 전망이다. 이후 관련 법·규정 개정 절차를 거쳐 실제 도입은 2027년 초반부터 순차적으로 이루어질 가능성이 높다. 당국은 7월 코스닥 30주년 행사 전후로 정책 방향을 구체화할 수 있을 것으로 보고 있다.
코스닥 상장 기업은 자문단 논의 결과를 바탕으로 자신의 기업이 어떤 세그먼트에 해당하는지 예측하고, 부족한 요건을 보완할 수 있는 준비를 시작하는 것이 바람직하다. 특히, 실적 개선 계획, 투명한 기업지배구조 확보, 기술력 정량화 자료 준비 등이 필요하다.
5. 투자자와 기업이 확인할 사항
코스닥 세그먼트 제도는 투자자와 기업 모두에게 직접적인 영향을 미칠 수 있는 구조 개편이다. 현재로서는 세그먼트 기준이 확정되지 않았지만, 투자자들은 향후 거래소나 금융당국을 통해 발표되는 세부 기준을 꼼꼼히 검토해야 한다.
기업 측면에서는 제도 도입에 따라 세그먼트 분류가 증자·인수합병·공모가 결정에 영향을 줄 수 있다. 프리미엄 세그먼트에 진입하려면 현재 재무 상태, 기업지배구조, 기술력 등에서 일정 수준 이상을 확보해야 한다. 따라서 내부 자료 정비와 외부 감사 활용이 중요하다.
투자자라면 제도가 본격 운영되기 전까지 기업의 공시 정보를 기존보다 더 세심히 분석할 필요가 있다. 특히, 실적·투자 유치 동향·기술 인허가 현황 등을 지속적으로 모니터링해 세그먼트 진입 가능성과 영향도를 예측해둘 필요가 있다.
자주 묻는 질문
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